„Je früher Massnahmen ergriffen werden, desto geringer fallen die notwendigen Korrekturen der demografischen Entwicklung in der Schweiz aus und desto gerechter können die Lasten zwischen den Generationen verteilt werden.” So lautet das Fazit des Eidgenössischen Finanzdepartements (EFD) in seinem Bericht über die Langfristperspektiven der Haushalte von Bund, Kantonen, Gemeinden und Sozialwerken (AHV/IV/ALV) bis zum Jahr 2050.

Am Schweizer Immobilienmarkt ist man wieder unter sich. Die zahlreichen Auslandsinvestoren mit hohem Leverage sind im Zuge der Subprime-Krise verschwunden. Zwar sind nun keine exorbitanten Preisspitzen mehr zu beobachten, aber der breite Markt kennt dennoch nur eine Richtung – aufwärts.

Ist eine Pensionskasse (PK) berechtigt, den Rentenentscheid der obligatorischen Unfallversicherung mit dem Antrag auf Erhöhung der Leistungen auf dem Rechtsmittelweg anzufechten? Pensionskassen müssen in Ergänzung zur Suva-Rente eine IV-Rente aus der beruflichen Vorsorge ausrichten, dürfen aber nicht mitentscheiden. Vereinfacht gesagt: Je höher die Suva-Rente ausfällt, desto niedriger ist die PK-Rente – und umgekehrt.

And the winner is Sarasin. Der Grund: Sarasin wurde aufgrund der höchsten risikobereinigten Performance in den letzten zwölf Monaten als der beste Asset Manager in der Schweiz ausgezeichnet. Dies ergab das zum dritten Mal von Euro Performance und Edhec erstellte „Alpha-League-Table-Schweiz-2008“-Ranking.

Eigentlich, so könnte man meinen, ist es klar: Man kann nicht Diener zweier Herren sein, weil dies unvermeidlich zu Interessenkonflikten führt. Ein Auftrag beinhaltet die Interessenwahrung für den Auftraggeber – der Auftragnehmer lässt sich dafür von diesem und nur von diesem entschädigen und vermeidet Interessenkonflikte. So ist auch der Inhalt des schweizerischen Rechts.

Der Begriff „Unconstrained Investing“ ist aktuell in aller Munde. Es gibt aber keine präzise Definition, was „Unconstrained Investing“ bedeutet. Generell meint man damit, die Einschränkungen, denen ein Fondsmanager normalerweise unterworfen ist, aufzuheben oder zu verringern.

Nächste Runde im Ringen um die Absenkung des Umwandlungssatzes in der zweiten Säule und die Gewinnausschüttung der Lebensversicherer („Legal Quote“): In der Sozial- und Gesundheitskommission (SGK) des Nationalrates kommt der politische Deal zwischen den Sozialdemokraten und den Bürgerlichen nun doch nicht zustande (siehe auch spn Juni/Juli 2008).

Nicht auf jeder Hochzeit tanzen und den Fokus ganz klar auf die Schweizer Kundschaft richten: So lautet das Motto der Zürcher Kantonalbank (ZKB) - und zwar als Gesamtlösungsanbieterin für kleinere und mittlere Pensionskassen und als Spezialistin für nachhaltige Produkte, Derivatelösungen und Rohstoffanlagen.

Fragen: Michael Lennert
Antworten: Iwan Deplazes, Leiter Asset Management

Quantitative Anlagestrategien haben ihre Stärken, wenn die Kapitalmärkte berechenbar sind. Sie haben aber auch ihre Schwächen: Trendbrüche sowie eine erhöhte Volatilität mögen sie gar nicht. Ein Quantensprung wird jedoch erst dann möglich sein, wenn sie lernen ihre eigenen Schwächen zu managen.

Asset Management muss dringend objektiviert werden, fordert Deutschlands Vorzeige-Quant Bernd Scherer schon lange. Darum begrüsst er, dass quantitative Techniken auch im traditionellen Management einziehen. Welche neuen Risiken diese Annäherung bringt, weiß niemand. Ihre Nebenwirkungen sind allerdings bereits absehbar.

Fragen: Maik Rodewald und Dr. Eckhard Bergmann

Antworten: Dr. Bernd Scherer, Managing Director und Leiter Quantitatives GTAA, Morgan Stanley

„Es geht voran, keine Atempause, Geschichte wird gemacht.” Sicherlich, dieser Leitspruch ist vielleicht etwas zu hoch gegriffen. Dennoch, auch die Pläne des neuen Kolletivleben-Chefs der Axa Winterthur können sich sehen lassen. Er senkt konsequent die Kosten und hat die autonomen Pensionskassen im Visier - doch nicht nur das.

Fragen: Andreas Valda

Antworten: Antimo Perretta, Leiter Kollektivleben Axa Winterthur

In den nächsten Jahrzehnten verändert sich die Struktur der schweizerischen Bevölkerung massiv: Die „Baby-Boomer“ gehen in Pension, die Geburtenrate ist stark gesunken, die Lebenserwartung steigt weiter an. Diese Entwicklungen beeinflussen auch die zweite Säule. Ein Kollaps der Altersvorsorge ist jedoch unwahrscheinlich.

Geschätzt 130 Pensionskassen-Experten kontrollieren 1.900 Kassen der zweiten Säule. Über die Qualitätihrer Arbeit ist wenig bekannt. Die Anforderungen sind kaum geregelt. Durch Fachrichtlinien will der Berufsstand einer staatlichen Regulierung zuvorkommen.

Die Pensionskasse Swiss Re erlebt 2008 in neuer Konstellation. Im Rahmen strategischer Entscheide veränderte sich die Anlagestrategie, ausserdem wurden vom Konzern diverse Investmentvehikel an Schroders verkauft. Im Hintergrund stehen weitere tief greifende strukturelle Veränderungen.