Mit dem Quantitative Easing der Notenbanken findet eine ökonomische Zäsur statt

Die Dechargé-Erteilung an der UBS-Generalversammlung offenbarte das mangelnde Interesse der Pensionskassen am Stimmrecht. Nur einige, wenige legten ihre Position offen. Andere verweigerten die Offenlegung bewusst. Die allermeisten Kassen und Sammelstiftungen in der Schweiz dürften gar keine Instruktion gegeben haben. Dass heisst, sie stimmten der Dechargé von Ospel & Co zu oder sie enthielten sich der Stimme, was einer Zustimmung gleichkommt. Aus der Sicht des Eigners, des Prinzipals, ist diese Haltung verwerflich. Er muss zuschauen, dass ein Agent sich als blosser Verwalter gebärdet. Er nimmt Sparbeiträge entgegen, kauft und verkauft Aktien, besorgt die Verwahrung und das Inkasso des Gewinns und liefert am Ende eine Abrechnung – mehr aber nicht. Er nimmt die vollen Rechte eines Miteigentümers nicht wahr. Dazu gehören etwa die Analyse der Jahresberichte, die Überprüfung der Anträge der GV, die Bestellung qualifizierter Verwaltungsräte und – nötigenfalls – eine Schadenersatzklage, sofern Geschäftsleitungsmitglieder in bewusster Weise Informationen hinterzogen.

Sparvermögen oder Renten wecken Begehrlichkeiten, so etwa bei Scheidungen. Dabei werden Pensionskassen zum verlängerten Arm der Behörden. Sie müssen die Vorsorgemittel fair unter den Eheleuten verteilen. ­Dafür müssen sie manchmal umfangreiche Abklärungen vornehmen und Belege einfordern. Gelingt es nicht, die Teilung zur Zufriedenheit aller auszuknobeln, wird gegen sie prozessiert. Die Kosten dafür trägt das Versichertenkollektiv. Jetzt will der Staat noch einen Zacken zulegen. Er will einen noch besseren Vorsorgeausgleich bei Scheidungen im Gesetz regeln. Renten sollen geteilt ­werden, neue Zustimmungserfordernisse der Ehegatten kommen hinzu, die Kapitalflucht in den überobligatorischen Bereich soll unterbunden werden, et cetera, et cetera. Gerechtigkeit bei Scheidungen in Ehren, doch sie ist nicht die Aufgabe der Pensionskassen, sondern die des Staates. Folgt man dem politisch anerkannten Ver­ursacherprinzip, sollte der Bund für jede amtliche ­Handlung, die durch Pensionskassen erbracht wird, ­bezahlen. Nur so würde der administrative Zusatz­aufwand politisch ein Thema. Das Parlament würde es sich zweimal überlegen, neue Regelungen aufzustellen, die ihnen das Freizügigkeitsgesetz seit 15 Jahren einbrockt. VAL

Das Weiterschrauben am Freizügigkeitsgesetz (siehe Kommentar links) zeigt einmal mehr: Kuriert werden Symptome und nicht Ursachen. Die Krankheit des Freizügigkeitsgesetzes ist der systemfremde Zwang zu Ein- und Auszahlungen mitten im Anlageprozess. Eine langfristige Anlage der Vorsorgelder wird verunmöglicht. Das ist zwar nicht neu. Aber neu ist, dass sowohl Pensionskassen als auch Versicherte zunehmend auf die Performance achten müssen, um im Alter auf einen grünen Zweig zu kommen. Und auch die Verwaltungskosten, die bei manchen Vorsorgelösungen einen beträchtlichen Teil der Rente wegfressen, sind im Zuge der Volksabstimmung um den Umwandlungssatz in den Fokus gerückt. Der Pensionskassenverband Asip sollte in die Offensive gehen und den langfristigen Schaden des Freizügigkeitsgesetzes und der Wohneigentumsförderung mit Mitteln der Pensionsgelder darstellen. Und zwar in Franken und Rappen, damit Jeder und Jedem klar würde, was das jährliche Abrechnen und Herumverschieben der Milliarden an Freizügigkeitskapital kostet. Wieviel Performance dieses Gesetz an Renten wegfrisst. In Frage gestellt ist nicht etwa der Anspruch auf das individuelle Sparkapital, sondern die unfreiwillige Herumschieberei. Damit wäre erneut die Frage nach der freien Pensionskassenwahl lanciert. VAL

Switzerland may be different. But when it comes to institutional investment, the issues are largely the same

Die freie Pensionskassenwahl im Modell Chile (vergleiche auch den Artikel auf den Seiten 38 bis 41) hat ein paar bestechende Vorteile.

Das „Faktenblatt“ des Bundesamtes für Sozialversicherungen (BSV) zu den Verwaltungskosten zeigt einmal mehr, wie dürftig es in der Schweiz um Fakten steht. Um den Aufwand der zweiten Säule darzulegen, musste es auf vier Datensätze zurückgreifen: den Verwaltungsaufwand in der Pensionskassenstatistik des Bundes (BFS), den Vermögensverwaltungsaufwand (BFS), die Bewirtschaftungskosten für Immobilien (ebenfalls BFS) und den Offenlegungsbericht der Finanzmarktaufsicht.

9,24 Prozent Rendite jährlich und inflationsbereinigt im Schnitt der letzten 30 Jahre! 5,86 Prozent jährlich im Schnitt der letzten 7 Jahre. Von solchen Werten können die meisten Schweizer Pensionsversicherten nur träumen. In Chile ist dieser Wert Realität (siehe Bericht oben). Und dies bei einer mittleren Risikoneigung: Der Fondstyp C erlaubt eine Aktienquote von 15 bis 40 Prozent, aktuell liegt sie bei 35 Prozent. Wie ist eine derart gute Performance möglich? Die Antwort ist einfach:

The largest UK pension funds managers look set to seek a greater diversity of asset classes away from the traditional domestic split

Anfangs März dieses Jahres wird über eine Senkung des Umwandlungssatzes der BVG-Renten auf 6,4 Prozent abgestimmt. Die Abstimmung über den „richtigen“ Umwandlungssatz ist unsinnig und erst noch ein Misstrauensvotum gegenüber den paritätisch zusammengesetzten Stiftungsräten der Vorsorgeeinrichtungen. Mit welchem Faktor die Pensionskassen das angesparte Kapital der Versicherten in eine Rente umwandeln, hängt nicht vom politischen Willen des Gesetzgebers ab, sondern von der durchschnittlichen Lebenserwartung und den Erträgen der Pensionskassen an den Kapitalmärkten. Niemand kann exakt vorhersagen, wie viele Jahre wir in Zukunft länger leben werden.